После решения S&P по кредитному рейтингу России любопытно будет взглянуть на традиционные аукционы ОФЗ Минфина. Хотя бы потому, что более подробных данных по притоку придется ждать дольше, а по госбумагам динамика будет показательной. Что касается рубля, то вряд ли стоит ждать чего-то серьезного, решение агентства, хоть и было интригой, но уже заложено в цены. Ну сходим ниже 55,5 руб. за доллар, это приятно, но явно не ошеломительный успех.
Вряд ли приток будет огромным, поскольку инвесторы и фонды понимали, что отсутствие инвестиционного рейтинга у РФ от Moody’s и S&P связано с политической обстановкой. Поэтому и данное решение, хотя формально завязано на экономические факторы, также является больше политическим шагом, нежели экономическим.
Да, S&P пришло к выводу, что российские власти ведут разумную политику (в качестве примера приводится жесткая бюджетная политика и политика ЦБ), экономика адаптировалась к низким ценам на нефть и международным санкциям. Но это мы слышали уже неоднократно, да и эти запоздалые слова про адаптацию просто говорят об общей консервативности агентств.
Конечно, теперь стоимость зарубежных кредитов для российских компаний в целом должна снижаться, вот только в условиях санкций не так уж много тех, кто может себе позволить эту роскошь. Но, безусловно, это отличная новость, даже четверть процентного пункта от стоимости кредита – это прекрасно. Фонды с жесткими требованиями теперь смогут покупать гособлигации, но и доходности по ним будут ниже, что может отпугнуть спекулянтов. В целом, позитив есть, но ограниченный. Приток от инвесторов с жесткими критериями не будет существенным, и он частично будет нивелирован снижением активности спекулянтов, ищущих высокую доходность. Но это в среднесрочной перспективе, пока же российские активы явно будут пользоваться спросом. Хороший подарок перед президентскими выборами, а весной (апрель-май) иностранные инвесторы должны быть еще более активными.
Теперь ждем аналогичного хода Moody’s, чтобы полностью вернуться в инвестиционную лигу.
P.S. S&P ждет рост экономики РФ в 2018 г. на 1,8%, и на 1,7% в 2019-2020 гг., но предупреждает, что есть риски снижения рейтинга в случае введения более жестких санкций или ухудшения ситуации с бюджетом. Как видно, в существенное ускорение роста ВВП в ближайшие годы мало кто верит.
